“三底”尚未形成 煤焦鋼產業拐點難現？
“鋼材的這波春季行情，是20年未遇之景象。”3月18日，在由華泰期貨與上海鋼聯電子商務有限公司聯合主辦的2016華北（太原）煤焦市場研討會上，上海鋼聯總編徐向春表示，3月1-8日，鋼材指數漲幅達21.7%，創下近20年最高紀錄。
不只是鋼材，近期其他黑色系品種的大漲行情也普遍超出市場預期。徐向春認為，本輪黑色系大漲是多因素共振的結果。一是鋼廠復產低于預期，今年1月、2月，我國粗鋼產量為12107萬噸，下降5.7%；二是年初資金流動性寬松推動；三是原油、銅等商品龍頭觸底反彈，通脹預期抬頭，帶領大宗商品普漲；四是在去庫存政策指引下，房地產市場有所升溫；五是節后企業集中補庫釋放出短期需求，特別是空倉的貿易商紛紛適度建立庫存。
在徐向春看來，雖然去年四季度的價格底部基本得到確認，但此輪黑色系的行情仍只能定義為反彈，尚不是反轉。一是宏觀經濟依然未企穩；二是房地產升溫是否超預期仍待驗證；三是國內鋼材等品種價格大漲之后，出口可能受阻；四是盈利窗口顯現之后，鋼企料加快復產，可能導致供應再度過剩。
“展望2016年，預計鋼材需求將下降4%，粗鋼產量將下降4%，鋼材價格將下跌10%；鐵礦石均價或為40美元/噸，下跌33%左右。”徐向春說。
業內人士表示，未來幾年政府將通過控制信貸投放、淘汰落后產能以及環保施壓等措施出清煤焦鋼產業鏈過剩產能，從而為形成新供給結構創造條件，并引導新供給結構創造新需求。盡管如此，在冀中能源峰峰集團市場部部長鈔玉科看來，煤焦鋼產業鏈仍將在寒冬中煎熬。
鈔玉科認為，只有政策底、價格底和信心底這“三底”形成之后，市場才有望出現企穩向上的拐點。不過目前來看，政策方面，煤炭產能淘汰的力度還不夠，還沒有到出臺降低增值稅等舉措來提高市場活躍度的程度；價格方面，在買方市場的壓力下，下游行業必然要向上游轉移壓力，預示著煉焦煤價格還沒有完全到底；信心方面，焦鋼產業鏈上的各個行業都面臨很大壓力，經營并不樂觀。
在產業鏈疲弱的當下，有著套保功能的期貨市場無疑是企業避險的好工具。大商所產業拓展部相關負責人表示，目前黑色品種交易活躍，流動性充足。以單邊計算，2015年焦煤期貨成交量為0.16億手，成交量為0.59萬億元，日均成交6.4萬手，日均持倉8萬手；2015年焦炭期貨成交量為0.16億手，成交量為1.32萬億元，日均成交6.4萬手，日均持倉7.5萬手。
此外，該負責人介紹，目前法人客戶積極參與，期貨市場結構多元化。2015年焦煤期貨法人客戶成交占比34%，日均持倉占比42%；2015年焦炭期貨法人客戶成交占比35%，日均持倉占比31%。此外，從價格運行情況來看，焦煤、焦碳期貨與現貨良性互動，價格發現功能得到較好發揮。
業內人士同時表示，在目前的市場行情中下，場外期權等工具可以進一步幫助企業避險。例如，礦貿商可以通過購買鐵礦石場外期權產品，實現庫存保值，并解決銀行融資問題。
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