大宗商品利好有限 BDI反彈后勁不足
波羅的海干散貨指數（BDI）被譽為全球經濟的晴雨表。自BDI在今年2月10日創下290點的歷史新低后，最近三個多月來一路攀升，目前已經攀升至600點以上，讓市場看到了經濟回暖的希望。
不過，業內人士指出，由于行業基本面沒有根本性改善，船舶運輸仍將供大于求，BDI中長期繼續上漲乏力。當前應堅定去產能步伐，同時加快航運與金融業融合發展，對沖風險。
業內人士分析，前期BDI的持續下跌是全球經濟下行壓力大的反映，國際貿易相對低迷，原物料行業不景氣，大宗商品運輸需求下降，多數航線運價也在下降。進入今年以來，受到傳統淡季以及環保壓力下主要港口發貨量減少的影響，市場低迷態勢持續加重，運價不斷走低屢創歷史新低位，BDI一度連續8天低于300點運行。
而近期BDI大幅上漲則受到了三方面因素影響：一是全球經濟緩慢復蘇；二是國際大宗商品貿易活躍，促使航運業的需求有所改善；第三，過去一年多BDI已經走到歷史新低點，在技術上也有很強的反彈修正要求。
業內普遍認為，大宗商品市場發力對BDI的帶動作用尤其明顯。今年以來，國際市場上石油、黃金、有色金屬等大宗商品價格走高。大宗商品市場中領漲的品種主要為“黑色系”，與BDI相關的鐵礦石是帶動BDI上漲的重要因素。
大宗商品利好還推動了造船廠的訂單。工信部數據顯示，今年一季度，全國新承接船舶訂單量742萬載重噸，同比增長23.9％，其中出口船舶占總量的93.9％。而去年全年，我國造船新承接船舶訂單量為3126萬載重噸，同比下降47.9％。
二季度是鋼材需求以及南美糧食船運旺季，市場船運需求有所改善，同時受國際油價上漲支撐，各船型平均運價水平連續兩個月上揚，市場普遍看好BDI二季度繼續反彈。
不過，不少業內人士并不看好BDI能中長期走牛。他們認為，行業的基本面并沒有顯著改善，當前的上漲除了季節性因素，更有近期大宗商品暴漲的投機成分在其中。
“BDI回升是短期需求回升拉動，難以持續，后續干散貨運輸需求仍將處于低位，運價上漲乏力。”業內人士說。
一位在天津從事國際干散貨運輸的人士也表示，隨著南美糧食運輸高峰期的結束，國際海運費回落的概率較大，屆時BDI也有可能回落。
記者近日走訪了上海國際港務集團、中遠海運集團等單位，其相關負責人也認為，當前上漲態勢僅僅是低位反彈，并不改變國際航運市場的整體低迷態勢。航運業內通常認為，BDI跌破1600點后，航運公司是在虧損運營。目前的600多點相較于航運市場景氣時2000多點的水平，處在歷史低位，并不足夠有說服力。整體而言，船舶運輸仍舊供過于求，干散貨運輸需求不高，船舶過剩。
從國內中長期形勢來看，經濟下行壓力依然較大，在大宗商品熱炒下，部分落后產能死灰復燃并不能改變供需關系，鋼材需求不斷下降，鋼鐵和煤炭產能過剩依舊嚴重，鋼材出口還受到國外反傾銷限制。
雖然國務院發布的鋼鐵和煤炭行業化解過剩產能的意見中，均提出了從2016年開始，壓減粗鋼產能1億到1.5億噸，退出煤炭產能5億噸。不過，記者在多地調研發現，由于受到破產機制帶來的債務危機以及裁員的社會反應等因素影響，我國鋼鐵、煤炭行業去產能之路漫長。再考慮到煤炭消費還受到環保壓力的影響，鐵礦石、煤炭運輸需求仍將持續低迷，市場運價也將長期在低谷運行，這些都不足以為BDI反彈提供支撐力。
而從國際形勢看，需求方面也沒有明顯起色。世界貿易組織指出，全球經濟仍有下行風險，2016年全球貿易增速可能將連續第五年低于3％。
受低油價、低集裝箱平均運價等因素影響，世界航運業巨頭丹麥馬士基集團一季度盈利2.24億美元，較去年同比下降86％；實際利潤2.14億美元，較去年同比下降83.5％。除馬士基石油鉆探、馬士基油輪和丹馬士公司外，其余業務集團的實際利潤均低于去年同期。
據機構測算，按照目前市場的船舶狀況，BDI的現金保本點為1000點，盈虧平衡點為1550點，因此BDI在現金保本點以下的短期彈性很大，但繼續向上并且維持的可能性較小。
有專家表示，目前，全球都面臨經濟結構調整的壓力，傳統工業對經濟的支撐作用正在減弱，而服務業對經濟的貢獻率不斷上升。隨著全球經濟結構朝著知識經濟的方向發展，信息、知識的作用被不斷放大。在這種情況下，基于大宗商品原材料價格的BDI的參考意義甚至有可能下降。
與此同時，我國大宗商品價格近期的暴漲除了透露出巨大的交易風險，也讓落后產能看到了復產的機會。從當前形勢看應警惕這種狀況“抬頭”，毫不動搖地推進去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，為換取經濟的長期發展贏得空間與時間。
值得注意的是，我國造船業產能過剩問題由來已久。今年初某船舶企業的破產清算成為造船業“寒冬”中第一家破產倒閉的國有船企。分析師表示，全球航運企業大部分都面臨盈利下滑甚至虧損的局面，這使航運企業很難有足夠的新船訂單給造船企業，從而導致造船行業的訂單量下滑明顯、企業經營壓力加重。因此，深入推進造船業去產能刻不容緩。
有業內人士向記者透露，目前有多家機構有興趣收購編制BDI指數的倫敦波羅的海交易所，這與航運市場不景氣拖累該交易所收益下滑相關，新加坡交易所有望在競購中勝出。一旦競購成功，新加坡交易所的衍生品業務將得到加強和補充，尤其是航運衍生品。
專家認為，我國應從新加坡交易所的競購動機中得到啟示，加快國內航運與金融業的有機融合，積極開發航運金融衍生品。這既可使航運企業獲得良好的金融服務，也有利于銀行等金融機構的發展。而且，合理利用金融衍生品還可以更好地幫助航運企業規避風險，提高市場競爭力。
- 上一篇：馬來西亞終裁確定冷軋板卷反傾銷稅率 2016/6/1
- 下一篇：神戶鋼鐵上財年凈利潤由盈轉虧 2016/5/31
